科技股“寒流”难以阻止美股反弹，资金涌入市场打压美联储“软化”
#科技股“寒流”难阻美股反弹，资金抢跑入场压制美联储“放软”#随着美联储11月会议的临近，尽管市场普遍预期将连续第四次加息75个基点，但美国股市并没有像前几次那样出现恐慌性跳水。在三大股指连续两周录得新高后，道指正在走向历史上最好的10月。联邦基金利率期货显示，年底加息的预期已经降温，基金押注美联储的激进政策将迎来终结。面对依然高涨的物价压力和逐渐减弱的经济动力，美联储将如何规划未来的政策路径，将是此轮美股反弹成败的关键。
美联储如何驱散市场焦点？
上周，美国公布了第三季度国内生产总值(GDP)和9月份个人消费支出价格指数(PCE)等重磅指标，显示经济仍有弹性，而物价压力依然较大。在今年上半年连续两个季度收缩后，第三季度美国GDP年化季率(环比)上涨2.6%；推动经济反弹的主要因素是贸易逆差的缩小，而消费者支出仍保持活力。然而，由于通胀压力，增长率放缓至1.4%，为近两年来的最低水平。
结合近期公布的数据，初步预测美国第四季度GDP增速可能再次下滑，机构普遍预计美国经济可能在明年初出现衰退。牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨(Bob Schwartz)在接受《第一财经日报》采访时表示，第三季度GDP的反弹并不能解决经济能否走出衰退的问题。消费者支出正在放缓，快速消失的储蓄缓冲正在削弱消费空间。与此同时，经济放缓的迹象出现在许多方面。房地产市场持续降温，企业资本支出减少，引发反弹的净出口提振难以持续。
价格压力仍然很大。作为美联储最受关注的通胀指标，美国9月个人消费价格指数PCE同比增长6.2%，与8月持平。剔除食品和能源的核心PCE经济增长率升至5.1%，为今年3月以来的最高水平。
在大宗商品价格下跌的同时，服务通胀成为物价下跌的最大阻力。施瓦茨向记者分析，服务业通胀比商品通胀粘性更大，这也是利率一直未能成功抑制物价上涨的原因之一。然而，服务价格也不能免受加息的影响。可以看到，住房成本开始反应，房屋销售、价格、租金都呈现降温趋势。加息正在发挥作用。
值得注意的是，随着11月政策会议的临近，在上周媒体报道美联储可能讨论12月加息放缓后，经济数据并没有扭转外界的预期。过去一周，各期限美债收益率均录得近三个月来最大单周跌幅。与利率预期挂钩的2年期美债收益率回落至4.42%，较年内高点下跌逾20个基点。基准的10年期美国国债逼近4.00%的重要关口。
芝加哥商业研究所的CME利率观察工具FedWatch显示，在消化了11月加息75个基点的预期后，12月加息50个基点或25个基点的可能性已升至57%。施瓦茨认为，联邦公开市场委员会(FOMC)将在本周再次加息75个基点。本次会议的焦点是美联储可能会对12月及以后的加息发表什么意见。一些美联储官员表示，加息应该放缓。对于美联储来说，如何在保持其抗通胀能力的同时发出这种变化的信号将是一个挑战。
科技股寒流难阻资金抄底。
上周，美国股市迎来了本财报季最繁忙的五天，近三分之一的标准普尔500股票在此期间公布了业绩。根据金融数据提供商路孚特的最新报告，该机构进一步下调了除能源领域以外的市场利润预期，上一季度同比增长率为-3.5%。但科技股的疲软并没有阻挡美股的反弹，三大股指继续上涨。
相比埃克森美孚(110.7，3.15，2.93%)、雪佛龙(179.98，2.08，1.17%)等受益于油价上涨的能源巨头，全球经济放缓对其他行业的影响日益显现。包括微软(235.87，9.12，4.02%)、谷歌(96.58，3.98，4.30%)、亚马逊(103.41，-7.55，-6.80%)在内的明星科技股的财务数据都让市场大失所望。
进一步敲响了经济的警钟。财报发布后，Meta和亚马逊都出现了两位数的下滑。在FA五巨头中，苹果(155.74，10.94，7.56%)成为唯一亮点，但该公司营收的韧性在第四季度仍可能面临逆风的挑战。
对机构科技股的前景存在分歧。瑞银(16.15，0.21，1.32%)的CIO认为，市场定价没有充分考虑到科技板块的风险。鉴于美国通货膨胀上升、商业信心下降和财政紧缩，目前对技术部门的利润预测仍然过高。尽管该行业明年的利润预期已从峰值水平下调了8%，但大部分降幅来自半导体股票。预计随着汽车和工业行业增长疲软，明年半导体股的盈利预期将进一步下降。
相比之下，美银环球持谨慎乐观态度，认为投资者应利用短期调整抄底科技股。即使美联储加息对估值有负面影响，但政策转向的预期可能意味着机会。资金流向显示，上周投资者入市速度为6月以来最快。据initiv Lipper统计，截至10月26日的一周，美股资金净流入79亿美元，结束了此前连续抛售的局面。随着近期经济放缓的压力越来越明显，市场希望美联储调整激进政策的步伐。
衍生品市场正在飙升。嘉信理财(charles schwab)表示，上周，美国股票期权的日均交易量达到4320万份，逼近历史最高水平。CBOE恐慌指数VIX买入期权未平仓较上月增加4.1%，卖出期权未平仓增加8.3%。资金继续为股指的进一步上行空间而博弈。嘉信理财交易及衍生品董事总经理兰迪·弗雷德里克(Randy Frederick)表示，最新的经济数据不会影响美联储11月加息75个基点的预期，但市场看到的是，这可能是“最后一次”激进加息。
